某公司个股期权战略营业培训教材PPT(共 36张)包租婆高手论坛六会

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  某公司个股期权战术贸易培训教材PPT(共 36张)_金融/投资_经管营销_专业原料。个股期权战术贸易培训 2014-1-7 经委会归纳统治组 目次 一、 个股期权底子学问 二、 个股期权投资战术 一、个股期权底子学问 1. 个股期权的实质行使 2. 个股期权的杠杆判辨

  个股期权战术贸易培训 2014-1-7 经委会归纳统治组 目次 一、 个股期权底子学问 二、 个股期权投资战术 一、个股期权底子学问 1. 个股期权的实质行使 2. 个股期权的杠杆判辨 3. 个股期权与其他贸易种类的对照 4. 个股期权交易准初学槛 1. 个股期权的实质行使 标的证券 2013年11月21日新挂合约: 中国人寿购12月1388 指期权贸易两边权益和负担所协同指向的对象。 601628 中国人寿 合约单元 指单张合约对应的标的证券(股票或ETF)的数目。 10000股 行权价值 权益金 到期日 保障金 指期权合约轨则的、正在期权权益方行权时合约标 的的贸易价值。 指期权合约的商场价值,期权权益方将权益金支 付给期权负担方,以此得到期权合约所授予的权 利。 期权合同轨则的期权的末了有用日期为期权的到 期日。 保障金是对期权卖方践诺负担的一种牵造 每股13.88元 每股2.776元 12月25日 67460元 1. 个股期权的实质行使 看涨:买入认购期权 标的证券现价 15.88元 行权价13.88 认购期权首日开盘参考价为2.776元。 若以2.776元买入认购期权,则标的证 券起码涨到16.656元能力盈余。 1. 个股期权的实质行使 认沽期权首日开盘参考价为0.8元。 若以0.8元买入认沽期权,则标的证 券起码跌到13.08元行权才有盈余。 标的证券现价 15.88元 行权价13.88 看跌:买入认沽期权 2. 隐含的杠杆 ?认购期权涨跌停幅度 公式:max{行权价*0.2%,min [(2×合约标的前收盘价-行权价值),合约标的前收盘价]×10 ?认沽期权涨跌停幅度 公式:max{行权价*0.2%,min [(2×行权价值-合约标的前收盘价),合约标的前收盘价]×10 ?对期权跌停幅度,有以下轨则: 1)当涨跌停幅度幼于等于0.001元时,不配置跌停价。 2)末了贸易日,只配置涨停价,不配置跌停价。 3)假若依照上述公式策画的跌停价幼于最幼报价单元(0.001元),则跌停价为0.001元。 2. 隐含的杠杆 到期日,股票正在差异价值下两种投资的到期收益率 到期日,股票涨跌幅 买入1份认购期权收益率 买入1份认沽期权收益率 -50% -20% -10% 0 10% 20% 50% 耗费 权益金 643% 耗费 权益金 47% -85% 耗费 权益金 -28% 耗费 权益金 29% 耗费 权益金 86% 耗费 权益金 258% 耗费 权益金 ?杠杆性能 题目:除权除息后变更? ?杠杆性是期权吸引投资者的一个紧急因为,投资者只须要付出少量的 权益金,就能分享标的资产价值改动带来的收益,但同时危险也被放 大。 ?合约市值=权益金*合约单元=2.776万 ?合约金额=合约单元*行权价值=13.88万 举例:股票现价15.88元,认购期权权益金每股2.776元,行权价13.88 元;认沽期权权益金每股0.8元,行权价13.88元。 3. 对照:个股期权与期货 区别点 期权 期货 权益和负担 营业两边的权益与负担分裂 营业两边权益与负担对等 保障金 买方不需交纳履约保障金,只消求卖方交 两边都要交纳履约保障金 纳履约保障金 合约因素和合 约数目 另有行权价值、推广办法等期权特有的要 素;统一合约月份可能有一系列行权价值, 某一种类正在某一合约月份, 每一行权价值对应认购期权和认沽期权两 通常惟有一个期货合约 个合约 盈亏特性 期权买方耗费则只限于进货期权的权益金; 空方耗费大概是无尽的 卖方的最大收益只是出售期权的权益金 套期保值的作 用和成绩 买认沽期权保值: 危险可控,并留下进一步盈余空间 卖认购期权保值: 与期货卖期保值相似 期货卖期保值: 正在规避危险的同时,也放弃 了得到价值爆发有利改动时 的收益。 3. 对照:个股期权与权证 期权 权证 合约 圭臬化 存续时候 通俗一年以下 合约主体 合约相闭存正在于贸易所与贸易人之间 非圭臬化 通常长达半年或一年以上 合约相闭存正在于刊行人与持有人之间 通俗是标的证券的干系企业、银行、证券公司 刊行人 没有特定的刊行人(包含平常投资者) 等机构 行权价 依照贸易所轨则,由标的物时价决议 刊行人决议 投资者只可举办两种贸易: 投资者能举办四品种型的根本贸易: 贸易品种 买入认购期权;卖出认购期权 买入认沽期权;卖出认沽期权 买入认购权证;买入认沽权证 惟有刊行人才可能卖出权证收取权益金,投资 者只可付出权益金买入认购权证或认沽权证, 然则买入权证之后就可能正在二级商场举办营业 贸易了 卖方担保履 卖方需缴纳保障金(保障金随标的证券市 卖方以供给标的股票或现金来担保履约 约办法 值改动而改动) 3. 对照:买入认购期权与融资 做多 买入认购期权 融资做多 标的 营业办法 试点时候仅限部门上证50成份股及 切合条款的ETF 标的有700个 宗旨为买入,成交金额即为期权费 宗旨为买入,成交金额为信用资 产 杠杆比例 杠杆较高,资金欺骗率较高 杠杆较低 贸易用度 贸易用度及行权用度 贸易用度+息费 限期 当月、下月、下季、隔季 最多半年 涨跌幅 止损位 通常涨跌幅较高 ±10% 被动止损:最大耗费确定,即耗费 主动止损:最大耗费不确定,有 统统权益金 必订价值依赖 3. 对照:买入认沽期权与融券 做空 买入认沽期权 融券做空 标的 试点时候仅限部门上证50成份股及切合 条款的ETF 标的有700个,但通常没有券源 营业办法 宗旨为买入,成交金额即为期权费 宗旨为卖出,成交金额为信用欠债 杠杆比例 杠杆较高,资金欺骗率较高 杠杆较低 贸易用度 贸易用度及行权用度 贸易用度+息费 限期 当月、下月、下季、隔季 限期内随借随还 涨跌幅 止损位 通常涨跌幅较高 ±10% 被动止损:最大耗费确定,即耗费统统 主动止损:最大耗费不确定,有必定 权益金 价值依赖 二、个股期权投资战术 1. 四大根本贸易战术 2. 避险型贸易战术 1.1 买入认购期权 ? 买入认购期权 盈 亏 ? 投资者估计标的证券将要上涨,然则又 不生机接受下跌带来的牺牲。或者投资 者生机通逾期权的杠杆效应放大上涨所 带来的收益,举办宗旨性投资。 ? 盈亏均衡点:行权价值+权益金 ? 最大收益:无尽 ? 最大牺牲:权益金 ? 到期损益:MAX(0,到期标的证券价 格-行权价值)-权益金 行权价X 盈亏均衡点 X+C 正股价 耗费 耗费 淘汰 盈余 1.1 买入认购期权 ? 支出一笔权益金c,买进必定行权价值X的认购期权,便可享有正在到期 日之前行权或弗成权的权益。 ? 买入认购期权属于牺牲有限,盈余无尽的战术。 1.1 买入股票与买入认购期权的 区别 价内认购期权可能看作一门短期危险统治器械,是一个与进货股票并配置 止损差异的遴选。 比方:Chemco股票正正在以50元贸易,90天到期的推广价值是45的认购 期权可能以6元买到。张三可能按50元购入,并配置45元的止损位。张三也可 以买入认购期权。 ?止损大概失效(向下缺口跳空低开),但无本钱; ?认购期权并不是像止损那样依赖价值,假若没有推广认购期权,最大牺牲 是权益金 买认购期权可能减少异日的现金流 也可能用保障金进货股票,但保障金进货最初支出比例大概要50%,而 价内认购期权大概是15% 1.2 卖出认购期权 ? 卖出认购期权 盈 亏 ? 投资者估计标的证券价值大概要略微下 降,也大概正在近期支撑现正在价值程度。 ? 盈亏均衡点:行权价值+权益金 ? 最大收益:权益金 ? 最大牺牲:无尽 ? 到期损益:权益金- MAX(到期标的股 票价值-行权价值,0) 盈余 盈余 淘汰 耗费 盈亏均衡点 X+C 正 行权价值X 1.2 卖出认购期权 ? 以必定的行权价值X卖出认购期权,取得权益金c,卖出认购期权取得的是 负担,不是权益。假若认购期权的买方条件行权,那么认购期权的卖方只 有践诺卖出的负担。 ? 卖出认购期权属于盈余有限,牺牲无尽的战术。 1.2 卖出认购期权 ? 卖出认购期权 ? 举例 假设投资者卖出50ETF认购期权,如今最新价为2.842元,行权价值为 2.782元,限期为一个月,期权成交价为0.13元。 ? 景象1:期权到期时,50ETF价值为3.5元,期权将被进货者推广,所以投 资者务必以2.782元的行权价值举办股票交割,并经受潜正在的牺牲。损益为 0.13-(3.5-2.782)=-0.588,即投资者牺牲0.588元。 ? 经受股价上涨危险,潜正在牺牲没有上限 ? 景象2:期权到期时50ETF的价值为2.5元,则期权进货者将不会推广期权, 投资者收益为0.13元,收益统统权益金。 ? 收益为权益金,收益有上限 1.3 买入认沽期权 ? 买入认沽期权 ? 投资者估计标的证券价值下跌幅度大概 盈 亏 会比力大。假若标的证券价值上涨,投 资者也不答承诺担过高的危险。 ? 盈亏均衡点:行权价值-权益金 ? 最大收益:行权价值-权益金 ? 最大牺牲:权益金 ? 到期损益:MAX(行权价值-到期时标的 股票价值,0)- 权益金 亏盈均衡点 X-P 权益金 P 正股价 盈余 耗费 减少 最大耗费 1.3 买入认沽期权 ? 支出一笔权益金p,买进必定行权价值X的认沽期权,便可享有正在到期日之 前卖出或不卖出干系标的物的权益。 ? 买入认沽期权表面上属于牺牲有限,盈余有限的战术。 1.3 买入认沽期权 ? 买入认沽期权 ? 举例 假设投资者买入认沽期权,如今最新价为5.425元,行权价值为 5.425元,限期为两个月,期权成交价为0.26元。 ? 景象1:期权到期时,股票价值为6.2元,投资者不会行权,所以耗费统统 权益金0.26元,耗费率为100%。 ? 耗费上限为统统权益金 ? 景象2:期权到期时,股票价值为4.6元,投资者应当推广期权。得益 (5.425-4.6)-0.26=0.565元,收益率217.31%。 ? 大概收益的上限是行权价-权益金 1.4 卖出认沽期权 ? 卖出认沽期权 ? 投资者估计标的证券短期内会幼幅上涨 或者支撑现有程度。其余,投资者不希 盈 亏 望消浸现有投资组合的活动性,生机通 过卖出期权增厚收益。 ? 盈亏均衡点:行权价值-权益金 ? 最大收益:权益金 ? 最大牺牲:行权价值-权益金 ? 到期损益:权益金-MAX(行权价值-到 期标的股票价值,0) 耗费 盈余 减少 最大盈余 权益金 p 亏盈均衡点 正 S-p 1.4 卖出认沽期权 ? 以必定的行权价值X卖出认沽期权,取得 权益金p,卖出认沽期权取得的是负担, 不是权益。假若认沽期权的买方条件推广 期权,那么认沽期权的卖方惟有践诺负担 ? 卖出认沽期权属于盈余有限,牺牲有限的 战术。 1.4 卖出认沽期权 ? 卖出认沽期权 ? 举例 假设投资者卖出认沽期权,如今最新价为5.425元,行权价值为 5.425元,限期为两个月,期权成交价为0.26元。 ? 景象1:期权到期时,股票价值为6.2元,投资者卖出的期权不会被推广, 投资者得益统统权益金0.26元。 ? 收益的上限是权益金 ? 景象2:期权到期时,股票价值为4.6元,投资者卖出的期权会被买家推广 投资者损益为0.26-(5.425-4.6)=-0.565,即耗费0.565元。而投资正股 耗费为0.825元。 ? 牺牲的上限是行权价值-权益金 1.5 个股期权操作逻辑总结 估计股价会上升,买入此股票为标的认购期 权,可能得到上涨带来的收益。 估计标的证券价值大概要略微低落,或支撑 目出息度,减少权益金收入谋求逾额发挥。 估计标的证券价值下跌幅度大概会比力大, 支出权益金护卫股价下跌危险。 估计标的证券短期内会幼幅上涨或者支撑现 有程度,同时也可减少权益金收入。 1.5 个股期权操作逻辑总结 ? 另有一点须要提神的是,正在行使个股期权举办贸易时,差异的行权价值其 所对应的权益金也都是差异的 ? 比方,关于认购期权: 认购期权标的证券 每股:57元 行权价值为50元的认购期权 权益金:8元 行权价值为55元的认购期权 权益金:4元 行权价值为60元的认购期权 权益金:1.5元 ? 关于认沽期权: 认沽期权标的证券 行权价值为60元的认沽期权 行权价值为55元的认沽期权 行权价值为50元的认沽期权 每股:57元 权益金:5元 权益金:3元 权益金:1元 2.1 备兑开仓 ? 备兑开仓(Covered Call) ? 何时操纵:估计股票价值变更较幼或者幼幅 上涨,完成从具有股票中获取权益金。 ? 怎么修筑:持有标的股票,同时卖出该股票 策 略 的认购期权(通俗为价表期权)。 利 润 ? 最大牺牲:进货股票的本钱减去认购期权权 利金 ? 最大收益:认购期权行权价减去支出的股票 价值加认购期权权益金 ? 盈亏均衡点:进货股票的价值减去认购期权 权益金 卖出认购期权的利润 交割日股票价值 买入股票的利润 组合战术的 2.1 备兑开仓 案例 投资者持有10,000股X股票,现时股价为34元,以期权金 每股0.48元卖出股票行使价36元的10张认购期权(假设合约 乘数1,000股),收取4800元权益金 。 期权到期日: 备兑开仓的收入 2.1 备兑开仓 期权权益金 股利 股票的盈余 实质行使 务必得志具有标的股票,相似于平常的股票投资。 得志出售股票。出售股票应当视为正面事变,由于意味着或有行权回报——最大可 能收益仍然得到。 可承受的回报 闭切60天或者更长年华:行使60天的年华期或者更长年华,90天是通俗的 商讨一起的本钱。股票进货佣金;出售认购佣金;期权行权和股票出售的佣金 备兑开仓是一种股票导向的战术,投资和危险大部门正在于股票自己。 差异于期权短期贸易战术,对标的股票没有笑趣。 2.1 备兑开仓 2.2 护卫性认沽期权组合 ? 护卫性认沽期权组合 (Protective Put) ? 何时操纵:采用该战术的投资者通俗已持有 标的股票,并发作了浮盈。顾虑短期商场向 下的危险,于是念为股票中的增益做出护卫。 策 略 ? 怎么修筑:进货股票,同时买入该股票的认 利 润 沽期权。 ? 最大牺牲:支出的权益金+股票进货价值- 行权价值 ? 最大收益:无尽 ? 盈亏均衡点:股票进货价值+期权权益金 交割日股票价值 买入认沽期权的利润 买入股票的利润 组合战术的 2.2 护卫性认沽期权组合 案例 X股票的股价为34元,以期权金每股1.70元买入股票行权价 格为35元的10张认沽期权,股价下跌的牺牲,大部门可能从期 权的收益中挽回。 今日:买入认沽期权 股价 34元 行权价 35元 期权价 1.70元/股 合约本钱 17,000元 期权到期日 股价 30元 行权价 35元 期权收益 50,000元 正股牺牲 -40,000元 合计牺牲 -7,000元 2.2 护卫性认沽期权组合 2.2 护卫性认沽期权组合的动机 配对认沽是正在进货股票的时期同时进货认沽期权,护卫认沽是 正在进货股票之后再进货认沽期权。 浅易地进货股票,依然股票和认沽期权都买? 没有客观谜底。务必基于他们对危险的容忍水准,重 新评估他们对股票价值的预期。 为什么用钱买认沽期权,而不是行使止损单? 止损单市价值依赖,认沽期权是年华依赖。正在认沽期权的有用期内,股票价值可 能跌落至或者低于止损价值程度后又反弹到一个新高点,下止损单的投资者很郁 闷。配对认沽期权投资者的负面状况是,认沽到期无行权价钱之后,股票价值发 生下跌。不行浅易说孰优孰劣,只是供给了差异遴选。 配对认沽期权:限定牺牲是便宜;有限的有用期和本钱是缺欠 止损单:不行护卫远离最大危险是缺欠;无尽的有用期和无本钱是便宜 干系原料下载 上海证券贸易所 链接: 国泰君安QQ群 群号:138097640,群共享里有培训资 谢 谢! ? 11、人生的某些阻滞,你是逃不掉的。与其费尽周折绕过去,不如英勇地攀高,可能这会铸就你人生的高点。 ? 12、有些压力老是得自身扛过去,说出来就成了充满负能量的衔恨。寻求宽慰也无济于事,还徒增了别人的麻烦。 ? 13、明白到咱们的所见所闻都是假象,明白到此生都是虚幻,咱们能力真正明白到佛法的到底。钱多了会压死你,你经受得了吗?带,带不走,放,放不下。不光阴刻发悲心,饶益多生为他人。 ? 14、梦念老是跑正在我的前面。发奋追寻它们,为了那一霎时的同步,这便是感人的性命遗迹。 ? 15、懈怠不会让你须臾颠仆,但会正在不知不觉中淘汰你的成效;劳苦也不会让你一夜凯旋,但会正在不知不觉中堆集你的功劳。人生须要离间,更须要相持和劳苦! ? 16、人生计着:可能缺钱,但不行缺德;可能走嘴,但不行失信;可能倒下,但不行跪下;可能求名,但不行盗名;可能消极,但不行浸沦;可能减少,但不行放肆;可能虚荣,但不行矫饰;可能平庸,但不行平凡;可能浪漫,但不行游荡;可能活气,但不行生事。 ? 17、人生没有笔挺道,当你觉得渺茫、失踪时,找几部这种充满正能量的影戏,包租婆高手论坛六会彩 坐下来静静玩赏,去发掘性射中线、正在人生的舞台上,当有人答应正在台下陪你渡过多数个没有异日的夜时,你就更念暴露精美绝伦的自身。希望每个被发奋支柱的心魄能吸引更多的人同业。 ? 19、踊跃的人正在每一次忧虑中都看到一个机缘,而失望的人则正在每个机缘中看到了某种忧虑。莫找藉词曲折,只找由来凯旋。 ? 20、每一个成效和进步,都蕴藏着已经受过的寂静、洒过的汗水、流过的眼泪。很多时期不是看到生机才去相持,而是相持了能力看到生机。 ? 1、有时期,咱们活得累,并非生计过于尖酸,包租婆高手论坛六会彩 而是咱们太容易被表界的气氛所传染,被他人的心理所操纵。 ? 2、身体欠好就去训练,没钱就发奋去赚。别把困境迁怒于别人,独一可能衔恨的,只是不敷发奋的自身。 ? 3、大致是没有了当初那种毫无顾虑的勇气,才形成现正在所谓成熟安定的模样。 ? 4、宇宙上惟有念欠亨的人,没有走欠亨的道。将帅的执意意志,就像都邑重要街道麇集点上的方尖碑一律,正在军事艺术中占领相当杰出的位子。 ? 5、世上最夸姣的事是:我仍然长大,父母还未老;我有材干报恩,父母仍旧强健。 ? 6、没什么可骇的,47333财神网站心水 黄金TD是什么?邦内独一正道平台:。大师都一律,正在探索中继续前行。 ? 7、年华就像一张网,你撒正在哪里,你的成效就正在哪里。纽扣第一颗就扣错了,可你扣到末了一颗才发掘。有些事一滥觞便是错的,可惟有到末了才不得不招认。 ? 8、世上的事,只消肯尽心去学,没有一件是太晚的。要永远保留敬畏之心,对阳光,对美,对困苦。 ? 9、别再去衔恨身边人善变,多懂极少真理,邃晓极少理由,真相每个体都是越活越实际。 ? 10、山有封顶,另有彼岸,徐徐远程,终有展转,余味辛酸,终有回甘。 ? 11、曲折不行骇,可骇的是平素没有发奋过,还怡然自大地宽慰自身,连一点点的反悔都被麻痹所掩护下去。不行怕,包租婆高手论坛六会彩 没什么比自身哗变自身更可骇。 ? 12、颠仆了,必定要爬起来。不爬起来,别人会看不起你,你自身也会落空机缘。正在人前微笑,正在人后落泪,可这是每个体都要学会的滋长。 ? 13、要自负,这个宇宙上长久不妨依赖的惟有你自身。因而,管别人何如看,相持自身的相持,直到相持不下去为止。 ? 14、也许你念要的异日正在别人眼里何足道哉,也许你仍然很发奋了可依然有人不得志,也许你的理念离你的隔绝平素没有拉近过......但请你连续向前走,由于别人看不到你的发奋,你却永远看得见自身。 ? 15、一起的光彩和伟大,必定伴跟着波折和颠仆;一起的得意背后,必建都是一串串揉和着泪水和汗水的脚迹。 ? 16、凯旋的反义词不是曲折,而是从未步履。有一天你总会邃晓,可惜比曲折更让你难以面临。 ? 17、没有一件事件可能须臾把你粉碎,也不会有一件事件可能让你一步登天,徐徐走,徐徐看,性命是一个徐徐累积的流程。 ? 18、发奋也许不等于凯旋,不过那段追赶梦念的发奋,会让你找到一个更好的自身,一个冷静发奋充沛寂寥的自身。 ? 19、你自负梦念,梦念才会自负你。有一种落差是,你配不上自身的野心,也辜负了所受的患难。 ? 20、生计不会按你念要的办法举办,它会给你一段年华,让你孤傲、渺茫又冷静担心。但假若靠这段年华跟自身独处,多看一本书,去做可能做的事,放下过去的人,等你渡过低潮,那些独处的光阴肯定能照亮你的道,也是这些不胜陪你成熟。因而,现正在没那么糟,看似生计对你的亏欠,本来都是祝福。